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La zone euro est elle vraiment une union monétaire ? (2/2)

Billet du 3 juillet 2013
Par Christophe Destais

Aux Etats-Unis, les FED régionales sont de facto des filiales de la FED centrale. L’apurement des créances et des dettes entre-elles par transfert d’actifs est un simple jeu d’écritures.

Chine : la route accidentée vers la réforme financière

Billet du 2 juillet 2013
Par Michel Aglietta

La Chine a connu 20 jours d’agitation financière délibérément provoqués par la banque centrale. Cet épisode insolite dans un pays qui révère la stabilité doit être interprété comme un coup de semonce donné aux banques d’avoir à changer leur gestion du risque et absorber les pertes dues à leur comportement passé.

La zone euro est-elle vraiment une union monétaire ? (1/2)

Billet du 1er juillet 2013
Par Christophe Destais

Depuis le début de la crise, les banques centrales de la zone Euro ont accumulé des créances et des dettes entre elles. Ces encours publics, les « soldes Target 2 », se sont substitués aux encours privés, notamment aux prêts interbancaires, et aucun mécanisme n’est prévu pour les solder. En cas d’éclatement de la zone, ils deviendraient exigibles.

Pas de krach en vue sur les marchés obligataires... sauf si...

Billet du 28 juin 2013
Par Jean-Pierre Patat

Les propos du président de la réserve fédérale (Fed), annonçant, ou plutôt laissant envisager un possible arrêt des rachats massifs de titres de dette (essentiellement publique) dans les prochains mois, ont provoqué une réaction négative des marchés avec une hausse générale des taux obligataires.

Égypte : quelle issue ?

Billet du 28 juin 2013
Par Agnès Chevallier

La réforme des prix subventionnés est un sujet sensible et récurrent en Égypte. La confusion dans laquelle de nouvelles mesures sont annoncées et l’enlisement des discussions avec le FMI sont symptomatiques de l’impuissance du gouvernement à s'attaquer aux défaillances structurelles de l’économie.

En défense des banques centrales

Billet du 27 juin 2013
Par Michel Aglietta

Au lendemain de la conférence de presse de Ben Bernanke du 19 juin, tous les symptômes d’un stress financier majeur se sont déclenchés. Pourquoi l’annonce de bonnes nouvelles sur l’amélioration de l’emploi et le retour prochain à une croissance entraîne-t-elle de telles réactions ?

Délocaliser ou externaliser : comprendre les stratégies des entreprises françaises

Billet du 25 juin 2013
Par Lionel Fontagné

Alors que les chaînes de valeur sont de plus en plus fragmentées au niveau international, une récente enquête coordonnée par Eurostat et réalisée en France par l'INSEE met en lumière les motivations des entreprises dans leurs décisions d’externalisation ou de délocalisation. Les résultats sur la France sont particulièrement intéressants.

« L’effort national de R&D stagne en France », surtout en France

Billet du 21 juin 2013
Par Fabien Tripier

La Cour des comptes constate que « l’effort national de recherche et développement (R&D) stagne en France » dans un récent rapport. Cette stagnation est malheureusement surtout française, avec des conséquences lourdes sur la croissance de long terme.

Le nouveau modèle économique japonais « Abenomics » : la force des trois flèches unies

Billet du 18 juin 2013
Par Urszula Szczerbowicz

Lors de sa récente visite au Japon, François Hollande n’a pas caché son intérêt pour le programme de relance économique du Premier ministre du Japon, Shinzo Abe, au pouvoir depuis décembre dernier.

L’union bancaire et ses enjeux

Billet du 18 juin 2013
Par Benjamin Carton

Les différentes étapes du développement de la crise en zone euro ont monté l'importance de mettre en place une union bancaire. Préciser son contenu et son fonctionnement soulève des difficultés majeures, ce qui va obliger les européens à clarifier quelques principes fondamentaux.

L'union bancaire a besoin d'un garant en dernier ressort

Billet du 17 juin 2013
Par Christophe Destais

Comme les crises qui se succèdent depuis 2007 l'ont montré, les Etats agissent comme garants en dernier ressort du système financier. Cela restera vrai dans le futur, même si une meilleure régulation et la mise à contribution des créanciers des institutions financières permettent de mieux circonscrire les risques supportés par les contribuables.

Etats-Unis : la faiblesse de la reprise n’explique pas entièrement celle de l’emploi

Billet du 6 juin 2013
Par Valérie Mignon, Laurent Ferrara

Aux États-Unis, quatre ans après le début de la reprise, le taux de chômage reste exceptionnellement élevé. Est-ce la conséquence d’une « reprise sans emploi » ou plutôt l’effet d’une « reprise sans (vraie) reprise » ?

Banques centrales et création monétaire aux États-Unis et en zone Euro

Billet du 24 mai 2013
Par Jean-Pierre Patat

Depuis le démarrage et l’essor des opérations dites « non conventionnelles » des grandes banques centrales, une expression fait florès chez les journalistes, celle de « planche à billets » qui serait, d’après eux, vigoureusement actionnée par les instituts d’émission. Cette expression imagée permet d’expédier la question des incidences exactes de ces opérations.

Energie solaire : le jeu de massacre continue

Billet du 17 mai 2013
Par Michel Fouquin

Appelée à devenir une source importante de production d’énergie renouvelable et peu polluante, l’énergie solaire a attiré l’attention des pouvoirs publics dans le monde entier. Les subventions de l'Etat chinois ont permis au pays de devenir leader mondial.

Réflexions sur les transformations du modèle chinois (3/3)

Billet du 16 mai 2013
Par Michel Aglietta

L’urbanisation sera l’axe de la réforme d’ici 2030 et l’intégration de 300 millions de migrants dans de nouveaux modèles de villes. Cela implique une réforme jointe du foncier et du système de hukou, une étape décisive pour réduire radicalement les inégalités sociales.

Réflexions sur les transformations du modèle chinois (2/3)

Billet du 16 mai 2013
Par Michel Aglietta

Trois semaines en Chine avec ma co-auteure Mme Guo Bai, ponctuées de rencontres et conférences dans les grandes universités et organisations publiques et privées, ont permis d’affiner ma réflexion sur les transformations actuelles de l’économie chinoise.

Réflexions sur les transformations du modèle chinois (1/3)

Billet du 15 mai 2013
Par Michel Aglietta

L’industrie automobile européenne au point mort

Billet du 14 mai 2013
Par Michel Fouquin

Au premier trimestre 2013, les immatriculations de véhicules automobiles en Europe ont reculé de 10 % par rapport à la même période de 2012. Tous les constructeurs généralistes font face à des chutes d’immatriculation qui vont de 13 % (Volkswagen) à 20 % (Ford).

Bangladesh : deuxième exportateur mondial dans le secteur du textile

Faits & Chiffres du 7 mai 2013
Par Agnès Chevallier

Le Bangladesh a émergé dans le domaine de l’habillement à partir des années 1990, en exploitant, comme de nombreux pays en développement avant lui, « l’avantage » du coût extrêmement bas de sa main-d’oeuvre.

Réformer les marchés du travail en temps de crise : le FMI s’explique

Billet du 3 mai 2013
Par Fabien Tripier

Face aux controverses et aux oppositions qu’ont suscité les recommandations de réforme du marché du travail dans les pays européens en crise, le FMI publie une note expliquant leur logique.

L’OMC en quête d’un nouveau DG pour se moderniser

Billet du 2 mai 2013
Par Sébastien Jean

Alors que le processus de nomination du prochain Directeur général de l’OMC touche à sa fin, la nécessité de faire évoluer le système commercial multilatéral est pressante. Auparavant, le successeur de Pascal Lamy devra mettre un terme au cycle de Doha, quitte à accepter d’en « prendre les pertes ».

Les monnaies parallèles sont-elles la solution ?

Billet du 25 avril 2013
Par Christophe Destais

La récente bulle spéculative sur les Bitcoins et les réflexions sur l’introduction de monnaies parallèles officielles dans les pays de la zone Euro incitent à la prudence

Retour sur la position de la Bundesbank sur le projet d’union bancaire

Billet du 24 avril 2013
Par Jean-Pierre Patat

Les dirigeants de la Bundesbank avaient vigoureusement tiré la sonnette d’alarme sur les risques que le projet d’union bancaire faisait courir à l’indépendance de la BCE. Un article récent de Jens Weidman, président de l'institution, relance le débat.

Mégarégionales et minilatérales, le nouvel âge des libéralisations commerciales (2/2)

Billet du 19 avril 2013
Par Sébastien Jean

Les initiatives de grande ampleur qui se succèdent renouvellent les termes de la concurrence entre projets et partenaires commerciaux, sans que l’on puisse présumer de leurs conséquences de long terme pour le système commercial multilatéral.

Combien rapporterait/coûterait la taxe sur les transactions financières ?

Billet du 18 avril 2013
Par Gunther Capelle-Blancard

Alors que l’idée d’instaurer une taxe sur les transactions financières (TTF) à l’échelle européenne est sur le point d’aboutir, les professionnels de la finance montent au créneau pour dénoncer cette taxe qu’ils jugent à la fois contre-productive , démagogique… et particulièrement coûteuse.

Mégarégionales et minilatérales, le nouvel âge des libéralisations commerciales (1/2)

Billet du 18 avril 2013
Par Sébastien Jean

En à peine plus d’un mois, des négociations commerciales bilatérales ou régionales d’ampleur inédite ont été annoncées entre les Etats-Unis, l’Union européenne et le Japon, mais aussi en Asie de l’Est. Cette vague sans précédent marque une étape dans l’évolution du commerce mondial.

Un accord préférentiel avec l’UE pourrait-il aider les entreprises indiennes à améliorer leurs performances ?

Billet du 12 avril 2013
Par Maria Bas, Sébastien Jean

L'étude des épisodes de libéralisation du commerce de biens et des services dans les années 1990 en Inde suggèrent qu’un accord de libre-échange avec l’UE pourrait contribuer à améliorer la productivité des entreprises indiennes.

Agroalimentaire, textile, automobile, services, médicaments : les enjeux d'un accord UE-Inde

Billet du 11 avril 2013
Par Sébastien Jean, Cristina Mitaritonna

Commencées depuis près de six ans, les négociations sur un éventuel accord de libre-échange entre l’UE et l’Inde semblent entrer dans la dernière ligne droite, sans que l’on puisse encore présumer de leur succès.

Les fuites de carbone, mythe ou réalité ?

Billet du 10 avril 2013
Par Jean Fouré, Stéphanie Monjon

La poursuite du protocole de Kyoto jusqu’en 2020 repose la question des fuites de carbone : les pays engagés ne représentent plus guère que 15 % des émissions mondiales, bien moins qu’en 1997. Ce billet redéfinit l’enjeu et les risques conséquents à cet accord.

Chypre et les contrôles de capitaux au sein de la zone Euro

Billet du 10 avril 2013
Par Christophe Destais

L’imposition par Chypre de contrôles de capitaux au sein même d’une Union Monétaire est symptomatique de la levée d’un tabou.

L’indépendance des banques centrales à l’épreuve

Billet du 3 avril 2013
Par Jean-Pierre Patat

L’univers du « central banking » connaît des remous depuis quelque temps, du fait de tentatives avérées – et plutôt réussies pour l’instant – du pouvoir politique dans plusieurs pays pour porter atteinte à l’indépendance de la Banque centrale.

Banque du Japon : a-t-elle raison de changer de stratégie ?

Billet du 25 mars 2013
Par Urszula Szczerbowicz

Afin de comprendre l’attitude du nouveau gouvernement de Shinzo Abe face à la banque centrale du Japon, il est intéressant de comparer la politique monétaire du Japon récente à celle mise en œuvre dans les années 2000 ainsi qu’aux mesures prises par la Fed en réponse à la crise financière.

Peut-on concilier relance de la construction et baisse des prix de l’immobilier ?

Billet du 22 mars 2013
Par Thomas Grjebine

Le président de la République vient d’annoncer des mesures d’urgence en faveur de la construction. Il parait pourtant difficile de concilier cet objectif avec une baisse des prix de l’immobilier : l’investissement résidentiel est fortement corrélé aux prix de l’immobilier dans les pays de l’OCDE.

Les dessous Chypre

Billet du 22 mars 2013
Par Benjamin Carton

La crise chypriote n’est pas une surprise. Si l’Etat est en faillite c’est qu’il doit recapitaliser un système bancaire trop gros pour lui. Plus étonnantes sont les options qui se dessinent pour résorber la crise.

Un New Deal pour l’Europe

Billet du 21 mars 2013
Par Michel Aglietta, Thomas Brand

Michel Aglietta (conseiller au CEPII) et Thomas Brand (chargé de mission au CAS) présentent leur New Deal pour l’Europe dans un ouvrage qui paraît aujourd’hui.

La Birmanie à l’amorce du rattrapage économique

Faits & Chiffres du 19 mars 2013
Par Deniz Ünal

Les statistiques sur l’économie birmane sont restreintes. Les bases de données du CEPII permettent néanmoins de dessiner le profil de son insertion internationale au fil des dernières décennies. Sortie récemment de l’isolement, son économie est sujette aux aléas conjoncturels des voisins asiatiques.

Chypre, une plaque tournante pour les investissements russes

Billet du 18 mars 2013
Par Olena Havrylchyk, Svetlana Ledyaeva

Avec le nouveau plan de sauvetage du secteur bancaire, Chypre tente de conserver son statut de centre financier offshore très prisé par les investisseurs russes. Ce plan en vaut-il la peine ?

Etats-Unis : des réductions automatiques de dépenses absurdes

Billet du 12 mars 2013
Par Christophe Destais

La mise en œuvre d’un mécanisme de réduction automatique des dépenses n’a pu être stoppée à temps, mais des modifications pourraient intervenir dès la fin mars.

Michel Aglietta nommé au Haut Conseil des finances publiques par le Président du Sénat

Billet du 6 mars 2013
Par CEPII

Le jeudi 28 février 2013, Jean-Pierre Bel, Président du Sénat, a nommé Michel Aglietta membre du Haut Conseil des Finances Publiques.

L’indépendance des banques centrales : une question mal posée

Billet du 1er mars 2013
Par Christophe Destais

Justifier l’indépendance des banques centrales par l’autonomie de la sphère monétaire n’est plus possible aujourd’hui. La question est celle du partage du pouvoir entre les politiques et les techniciens dans une démocratie.

Aggiornamento dans les politiques monétaires ?

Billet du 28 février 2013
Par Michel Aglietta

Les banques centrales se préoccupent de la sortie des politiques monétaires non conventionnelles et des conséquences éventuelles sur l’inflation et sur la stabilité financière. Mais il serait naïf de croire qu’elles vont revenir, sans autre forme de procès, au ciblage de l’inflation.

Union européenne et Etats-Unis : combien pour le plus grand accord commercial au monde ?

Billet du 22 février 2013
Par Lionel Fontagné, Julien Gourdon

Combien l’Europe et la France peuvent-elles espérer gagner au plus grand accord commercial au monde ? Que peut-on attendre de la suppression de l’essentiel des droits de douane et de la réduction des obstacles réglementaires aux échanges de services ?

Protection douanière : Union européenne 3 – Etats-Unis 2

Faits & Chiffres du 21 février 2013
Par Houssein Guimbard, Sébastien Jean

Les droits de douane seront l’un des volets importants, même s’il n’est pas le principal, de la négociation commerciale entre l’UE et les États-Unis. Au-delà de la moyenne bilatérale (que nous évaluons à respectivement 3,3 et 2,2 %), les travaux du CEPII permettent d’en proposer un état des lieux.

La guerre des changes : nouvelle mode des médias

Billet du 20 février 2013
Par Michel Aglietta

Le Japon a mis la presse en émoi : c’est la guerre des changes ! Mais que ce soit dans les années 1930 ou dans la période actuelle, il n’y a pas de volonté délibérée de rejeter les conséquences de la crise sur les autres pays. Les mouvements de change résultent de l’échec de la coopération internationale.

Le déficit chinois en riz se creuse depuis deux ans : conjoncture ou phénomène durable ?

Faits & Chiffres du 19 février 2013
Par Michel Fouquin

La Chine est devenue importatrice nette de riz depuis deux ans avec des importations en forte croissance. Les importations de blé et de maïs ont aussi triplé en 2012. Cette situation pour le moins surprenante ne remet pourtant pas en cause la capacité du pays à subvenir à ses besoins.

Les enjeux d’un accord commercial transatlantique

Billet du 15 février 2013
Par Julien Gourdon, Sébastien Jean

Entre l’Union européenne et les Etats-Unis, la réduction des droits de douane devrait avoir un impact important sur le commerce agricole seulement. Les enjeux principaux seront sans doute ailleurs, dans l’harmonisation des normes et régulations relatives au commerce de biens mais aussi de services.

L’accord de libre-échange pas comme les autres

Billet du 15 février 2013
Par Julien Gourdon, Sébastien Jean

Etats-Unis – Union européenne : on ne peut rêver mieux comme tête d’affiche pour des bans de mariage commercial. Nous n’en sommes pas encore là, mais les négociations sont sur la rampe de lancement, après le soutien conjointement apporté par Barack Obama, Herman Van Rompuy et José Manuel Barroso.

Que sait-on de l’implantation des banques dans les paradis fiscaux ?

Billet du 8 février 2013
Par Gunther Capelle-Blancard

Dans le cadre du projet de loi sur la réforme bancaire, la Commission des finances de l’Assemblée Nationale a adopté cette semaine un amendement qui imposera aux banques de détailler leurs activités à l’étranger, y compris donc – et surtout – dans les paradis fiscaux.

Volatilité des changes : un frein au commerce, surtout quand le développement financier est faible

Billet du 21 janvier 2013
Par Jérôme Héricourt, Sandra Poncet

La volatilité des taux de change demeure un sujet de préoccupation majeure pour les pouvoirs publics. Pourtant, les études empiriques ne concluent pas en un effet significatif de la volatilité des changes sur le commerce international. Une récente étude du CEPII apporte un regard nouveau sur le sujet.

Le lancinant problème des finances publiques américaines

Billet du 18 janvier 2013
Par Michel Aglietta

L’accord in extremis entre la Maison Blanche et la majorité républicaine du Congrès a été en trompe-l'oeil. Il a évité une récession brutale mais n’a abordé aucun des problèmes qui se reflètent dans la dérive de la dette publique.

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