Une guerre au coeur de l’Europe, une inflation comme on n’en avait plus connu depuis des décennies, une baisse des salaires réels, un risque de fort ralentissement de la croissance, un resserrement de la politique monétaire, des turbulences sur les marchés boursiers, une crise énergétique inédite, des pénuries alimentaires : les perspectives de l’économie mondiale se sont considérablement assombries en 2022. L’histoire semble s’accélérer. Il y encore quelques mois, beaucoup espéraient une reprise solide, portée par des plans de relance massifs et par une sortie progressive de la pandémie. La politique très expansionniste du président Biden devait en effet remettre l’économie américaine sur une trajectoire de forte croissance, rompant avec des années de « stagnation séculaire ».
Le déclenchement du conflit en Ukraine en février 2022 a douché tous ces espoirs et nous a fait basculer dans une nouvelle ère. La guerre est avant tout une tragédie humanitaire. Mais elle est aussi un révélateur et un amplificateur des tendances économiques apparues avant son déclenchement, qui semblaient alors transitoires, ou insuffisamment puissantes pour faire dérailler l’économie mondiale. C’est le cas de l’inflation, qui a atteint des niveaux record. Avant même l’invasion russe, de larges pressions sur les prix avaient poussé plusieurs grandes banques centrales à resserrer leur politique monétaire, avec pour conséquence une forte volatilité des prix des actifs depuis le début de l’année. La guerre a encore augmenté les prix des produits de base et intensifié les ruptures d’approvisionnement. Elle a surtout aussi accéléré le basculement vers un régime d’inflation plus forte.