CEPII, Recherche et Expertise sur l'economie mondiale
Uncertainty Shocks and Firm Creation: Search and Monitoring in the Credit Market


Thomas Brand
Marlène Isoré
Fabien Tripier

 Points clés :
  • La création d’entreprises a fortement chuté durant la grande récession aux Etats-Unis avant de connaitre une lente reprise.
  • Nous développons un modèle avec deux frictions financières, de recherche et de contrôle sur le marché du crédit, pour étudier le rôle de chocs d'incertitude dans le processus de création d’entreprises.
  • Les chocs d'incertitude dans le secteur financier se révèlent être un contributeur majeur des fluctuations cycliques des agrégats macroéconomiques et financiers ainsi que de la création d’entreprises.
  • Les chocs d'incertitude expliquent la majeure partie de la chute de la production et de la création d’entreprise durant la grande récession.

 Résumé :
Nous développons un modèle de cycle économique où la création endogène d’entreprises provient de deux frictions de marché du crédit. D'abord, les entrepreneurs cherchent à établir une relation durable de prêt avec une banque. Ensuite, un contrat optimal de dette avec asymétrie d’information est mis en œuvre. Nous analysons l'interaction entre les deux frictions et l'incorporons dans un modèle de cycle économique estimé par des méthodes Bayésiennes. Nous montrons que les chocs d'incertitude sont un contributeur majeur des fluctuations économiques aux États-Unis pour les variables macro-financières, mais également pour la création d’entreprises. De plus, nous mettons en évidence que la friction de recherche sur le marché du crédit atténue le mécanisme d'accélérateur financier étant donné que la réalisation d’un défaut sur la dette peut impliquer la fin de la relation durable de prêt.


 Mots-clés : incertitude | frictions financières | recherche et appariement | cycle économique | création d'entreprises | dynamique des entreprises

 JEL : D8, E3, E4, E5
CEPII Working Paper
N°2018-19, November 2018

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